叉车业务将成柳工新的利润增长点南雄
叉车业务将成柳工新的利润增长点
叉车业务将成柳工新的利润增长点
2007-11-9 11:42|查看: 366|评论: 0
●公司计划2010 年实现销售收入100 亿元。公司制定了“十一五发展规划”,计划在“十一五”期间,继续大力发展土石方机械,积极介入路面机械和小型工程机械,到2010 年实现销售收入100 亿元。从目前公司的发展形势看,销售收入目标很可能在09 年就能实现。 ●土石方机械产能不断扩大,毛利率预计将逐步提升。公司的土石方机械主要是装载机和液压挖掘机。装载机的产能将从目前的15000 台扩大到2010 年的30000 台左右。其中高附加值的装载机(G 系列)的比重将进一步提高。随着产销量的扩大以及附加值较高的G 系列产品比重的提高,装载机的总体毛利率水平可能逐步提高。挖掘机的产能计划从目前的1500 台扩大到09年的4400 台左右,随着产销量的扩大,毛利率也会逐步提高。 ●路面机械市场容量较小,公司产销量小。公司的路面机械主要有压路机、摊铺机、铣刨机、平地机等。由于国内外市场路面机械市场容量较小,因此公司路面机械的产能和产销量均较小。 ●未来几年公司的大部分路面机械产品也不大可能大发展。 ●小型工程机械市场空间大,公司产销量增长快。公司的小型机械主要有小型挖掘机、挖掘装载机和滑移装载机。今年前三季度,公司平地机、摊铺机、小型挖掘机、挖掘装载机和滑移装载机的合计销量为420 左右,同比增长4 倍。预计未来几年公司将会继续大力发展小型机械。 ●叉车将成新的利润增长点。公司于06 年底开始建造叉车生产线,计划08 年三季度投产,产能为10000 台。同时公司计划收购集团的上海叉车厂(产能1000)以避免同业竞争。 ●股价低估。预计公司07、08 年能分别实现营业收入71 亿元和95 亿元,实现净利润6 亿元和7.8 亿元,实现EPS1.28 元和1.66 元。根据公司的质地和行业的估值状况,我们认为给予其08年30-32 倍的市盈率较合适,对应的目标价为49.91-53.23 元。评级为“跑赢大市”。
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